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雞蛋周報:期現(xiàn)背離,基差大幅走強(qiáng)

時間:2021-08-06

一、雞蛋現(xiàn)貨市場價格走勢

本周(82-86日),雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強(qiáng),截止到本周五(86日)主產(chǎn)區(qū)錦州雞蛋價格為4.75/斤,較上周五(730日)均價4.6/斤上漲0.15/斤,漲幅為3.26%;銷區(qū)北京周五(86日)均價為5.06/斤,較上周五4.9/斤上漲了0.16/斤,漲幅為3.27%。

7月下旬起,隨著深加工企業(yè)備貨有所增加,及河南等地暴雨頻發(fā)導(dǎo)致運(yùn)輸不暢,使局部地區(qū)雞蛋供應(yīng)偏緊,疊加臺風(fēng)影響,華東市場走貨加快,下游備貨需求增加,蛋價持續(xù)上漲,8月仍有中秋備貨需求,蛋價或?qū)⒗^續(xù)維持堅挺。

二、基本面情況

據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,7月份全國在產(chǎn)蛋雞存欄量11.72億只,環(huán)比跌幅1.01%,同比跌幅9.63%。20211-7月份在產(chǎn)蛋雞存欄量整體變化不大,但同比降幅明顯,去產(chǎn)能達(dá)到一定成效。其中新開產(chǎn)蛋雞為20213-4月補(bǔ)欄的雞苗,這部分較6月份新開產(chǎn)增加,淘汰量理論上為20203-4月份雞苗,絕對值上看,淘汰量大于新開產(chǎn)量,預(yù)計8月在產(chǎn)蛋雞存欄繼續(xù)維持低位。

從補(bǔ)欄情況看,7月育雛雞補(bǔ)欄量3616萬羽,環(huán)比下降4.14%,同比增加11.57%。今年雞苗春季屬于正常的補(bǔ)欄節(jié)奏,雞苗銷量從5月份開始環(huán)比連續(xù)下降,且養(yǎng)殖單位普遍對后市信心不足。預(yù)計8月雞苗銷量仍維持低位。 截止到86日,商品代雞苗均價為3.56/羽,本周雞苗價格與上周持平。

整體老雞淘汰節(jié)奏將影響短期市場供應(yīng)情況。從淘雞情況來看,726-730日,淘雞數(shù)量較上周小幅下降6.57%。今年以來,淘汰雞市場價格整體呈現(xiàn)震蕩走升態(tài)勢,截止85日淘汰雞價格為6.08/斤,較上周五(730日)6.05/斤上漲了0.03/斤,漲幅為0.496%。飼料成本同比上漲近40%,且養(yǎng)殖端淘汰不積極,下游屠宰收購難度加大,支撐淘雞價格上漲。但伴隨這養(yǎng)殖利潤回暖,市場淘汰逐漸回歸正常,有少量春節(jié)前后換羽的老雞尚未出淘,養(yǎng)殖端觀望謹(jǐn)慎淘汰,中秋前后或迎來一波集中淘汰。

三、飼料成本

本周飼料端豆粕、玉米價格小幅上漲,82-85日,全國豆粕均價3600/噸,較上周(726-730日)均價3550/噸上漲了50/噸,漲幅為1.41%;全國玉米均價為2653/噸,較上周2642/噸上漲11/噸,漲幅為0.42%。養(yǎng)殖成本弱勢震蕩。

養(yǎng)殖利潤持續(xù)增加,養(yǎng)殖戶抗價能力增強(qiáng)。本周雞蛋價格上漲超預(yù)期,飼料價格弱勢整理,截止到86日,蛋雞養(yǎng)殖利潤為1.285/斤,較上周五1.057/斤的利潤增加了0.228/斤,漲幅21.57%。養(yǎng)殖利潤持續(xù)恢復(fù)。

四、基本邏輯與后市展望

雞蛋市場價格走勢季節(jié)行規(guī)律明顯,受節(jié)假日、開學(xué)季、氣溫及疫情等因素影響形成階段行情,尤其是中秋、春節(jié)提振作用明顯。供給端看,淘雞價格走高,考慮到養(yǎng)殖戶逢高順勢淘汰老雞,淘汰量有望增加。需求端看,三季度是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季,預(yù)計短期拉漲后將趨穩(wěn)。

雞蛋期貨方面,09合約基差大幅走強(qiáng)后,短期可能跟隨現(xiàn)貨出現(xiàn)反彈,但受制于產(chǎn)能增加,前期高點(diǎn)也或難破。且09合約對應(yīng)的是中秋節(jié)后的蛋價,節(jié)后有落價的預(yù)期,維持上漲不做多的思路。而01合約對應(yīng)春節(jié)前備貨價格,與之相對應(yīng)的淘汰量為205月的補(bǔ)欄量,若正常淘汰,市場預(yù)計供需再次轉(zhuǎn)為偏緊,且夏季補(bǔ)欄量低,春節(jié)前價格或因此有更好的表現(xiàn)。關(guān)注成本端豆粕、玉米進(jìn)口貿(mào)易政策變化對飼料成本的影響,及變異病毒疫情散點(diǎn)爆發(fā)對后期需求的影響。

江海匯鑫期貨投研中心:孫連剛   投資咨詢證號:Z0010869

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