【品種目標(biāo)】原油-能源化工大類
【研究信息】原油下跌空間有限，博弈性反彈目標(biāo)選擇。
國(guó)際原油20美元/桶定價(jià)，可擊穿全球傳統(tǒng)常規(guī)原油市場(chǎng)供給格局中一半企業(yè)產(chǎn)能當(dāng)量的供應(yīng)成本，即便疫情如何深化，更低定價(jià)持續(xù)下去更容易會(huì)造成遠(yuǎn)期原油市場(chǎng)供不應(yīng)求（因可能會(huì)令更多原油生產(chǎn)煉化設(shè)施關(guān)閉、或企業(yè)破產(chǎn)/產(chǎn)能退出）。目前定價(jià)邏輯支撐很強(qiáng)，國(guó)際原油缺乏下跌空間。預(yù)計(jì)疫情發(fā)展期間，國(guó)際原油定價(jià)25-35美元應(yīng)為合理均衡區(qū)間。
國(guó)內(nèi)能化可交易品種中，目前以買方交易策略評(píng)估（個(gè)人觀點(diǎn)），可分為四類：
緊隨國(guó)際原油進(jìn)口成本、短期跟風(fēng)（炒情緒）類：上海原油、燃油、瀝青、以及新品種液化石油氣LPG。和國(guó)際原油邏輯直接相關(guān)性，不過度累述。
全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)超賣、進(jìn)口源甩貨殺跌、制成品出口導(dǎo)向、超賣反抽型：乙二醇EG、苯乙烯EB。類似品種，當(dāng)前定價(jià)嚴(yán)重跌破國(guó)內(nèi)產(chǎn)能生產(chǎn)成本，因遭遇國(guó)際同類企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)品或原料賣家過度斬價(jià)甩貨、和下游宏觀出口買方需求崩盤，預(yù)計(jì)后期短期V字反抽潛力較強(qiáng)。
基本面尚可/分歧類：橡膠、甲醇。此類品種地域性市場(chǎng)特征強(qiáng)，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求可視為絕對(duì)影響力，庫(kù)存壓力并不大，前期主要是宏觀跟隨性下跌。其中天然橡膠成本支撐穩(wěn)定，庫(kù)存壓力不大，生產(chǎn)端泰國(guó)疫情發(fā)展持續(xù)且主產(chǎn)區(qū)持續(xù)旱情；而甲醇進(jìn)口端原料國(guó)際天然氣基本面好于原油、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本高企，理論存有較明確的定價(jià)回歸空間。
國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩，跟隨性反彈，后期低位寬幅震蕩乃至創(chuàng)新低可能仍存在品種：塑料、PVC、PP、PTA。該類品種是否能在基本面邏輯轉(zhuǎn)勢(shì)的判定，需要看具體實(shí)際需求恢復(fù)狀況，具體品種情況具體評(píng)估。
短期內(nèi)如國(guó)際原油超賣結(jié)構(gòu)形成，全部能化均存有超賣明顯反彈能力；但隨著原油定價(jià)后期回歸均衡，國(guó)內(nèi)能化市場(chǎng)還將分化運(yùn)行。
本資訊僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)您自行作出決策并承擔(dān)交易結(jié)果。