證監(jiān)局上海轄區(qū)投資者保護(hù)宣傳材料
期貨投資一百問
上海市證監(jiān)局期貨處
二〇一二年三月一日
目錄
4、期貨如何發(fā)現(xiàn)價(jià)格和特點(diǎn)
11、為什么說期貨市場給企業(yè)提供了避險(xiǎn)工具?
12、期貨避險(xiǎn)得以實(shí)現(xiàn)的原理是什么?
17、什么是當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度?
18、目前期貨有哪些報(bào)價(jià)方式?什么是最小變動(dòng)價(jià)位?
26、撮合成交原則是什么?什么是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先
27、每日結(jié)算價(jià)是怎么產(chǎn)生的?
29、期貨的杠桿原理、高風(fēng)險(xiǎn)與高收益
36、關(guān)于《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》簽署
42、股指期貨投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的主要要求有哪些?
43、投資者參與股指期貨交易除符合適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)外,還須滿足哪些要求?
48、網(wǎng)上交易應(yīng)該注意的事項(xiàng)有哪些?
52、投機(jī)應(yīng)該少做流動(dòng)性低、交割月份近的合約嗎?
53、為什么說培養(yǎng)正確的交易理念是關(guān)鍵?
57、為什么入市投資者會(huì)輸?shù)闷?,贏不起?
60、制定交易計(jì)劃,貴在堅(jiān)持,主要哪些內(nèi)容?
66、買入套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
68、賣出套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
72、價(jià)格預(yù)測對(duì)套期保值同樣重要
74、為什么期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格更敏感
75、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)政策對(duì)價(jià)格有什么影響
76、匯率、利率變動(dòng)對(duì)價(jià)格有什么影響
77、政治因素、季節(jié)性、投機(jī)因素對(duì)價(jià)格有什么影響
78、基本面分析對(duì)數(shù)據(jù)的要求苛刻
80、為什么現(xiàn)貨成本,不一定成為價(jià)格底線
81、基本面分析有局限性,應(yīng)與技術(shù)分析相結(jié)合
91、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、順勢交易,設(shè)置止盈止損價(jià)
92、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、切記滿倉操作,防治爆倉
98、我國期貨交易中有哪些常見的侵犯投資者權(quán)益的行為?
100、投資者如何利用制度來保障自身投資期貨時(shí)的合法權(quán)益?
期貨投資百問百答
期貨的英文為Futures,是由“未來”一詞演化而來,其含義是:交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨,而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨,因此中國人就稱其為“期貨”。
我來舉個(gè)生活中的小例子幫助大家理解。比如你去花店買花,現(xiàn)買現(xiàn)付就屬于現(xiàn)貨交易;若是約定二個(gè)月后過生日時(shí)再付款提貨,則屬于遠(yuǎn)期交易。期貨交易的產(chǎn)生就是源于現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易,并在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展而形成的。前面談到的期貨合約,實(shí)際上也是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。也就是說合約中的商品(合約標(biāo)的物)種類、質(zhì)量、數(shù)量和交割時(shí)間、地點(diǎn)都是事先規(guī)定好的,這樣,買賣雙方就不會(huì)因?yàn)樯唐返馁|(zhì)量、數(shù)量和交貨地點(diǎn)、時(shí)間等問題產(chǎn)生爭議了。
從嚴(yán)格意義上來說期貨并非是商品,而是一種標(biāo)準(zhǔn)化的商品合約,在合約中規(guī)定雙方于未來某一天就某種特定商品或金融資產(chǎn)按合約內(nèi)容進(jìn)行交易。期貨交易則是相對(duì)于現(xiàn)貨交易的一種交易方式,它是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對(duì)象并不是商品(標(biāo)的物)本身,而是商品(標(biāo)的物)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。
期貨交易與現(xiàn)貨交易不同的地方有以下幾點(diǎn):
(1)買賣的直接對(duì)象不同?,F(xiàn)貨交易買賣的直接對(duì)象是商品本身,有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對(duì)象是期貨合約,是買進(jìn)或賣出多少手或多少張期貨合約。
(2)交易的目的不同?,F(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易,馬上或一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物,而是通過套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投資獲利。
(3)交易方式不同?,F(xiàn)貨交易一般是一對(duì)一談判簽訂合同,具體內(nèi)容由雙方商定,簽訂合同之后不能兌現(xiàn),就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競爭的方式進(jìn)行交易。一對(duì)一談判交易(或稱私下對(duì)沖)被視為違法。
(4)交易場所不同。現(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行,如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的,只有一些生鮮和個(gè)別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場的形式來進(jìn)行集中交易。但是,期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開、集中交易,不能進(jìn)行場外交易。
(5)保障制度不同?,F(xiàn)貨交易有《合同法》等法律保護(hù),合同不兌現(xiàn)即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外,主要是經(jīng)保證金制度為保障,以保證到期兌現(xiàn)。
(6)商品范圍不同?,F(xiàn)貨交易的品種是一切進(jìn)入流通的商品,而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初級(jí)原材料和金融產(chǎn)品。
(7)結(jié)算方式不同?,F(xiàn)貨交易是貨到款清,無論時(shí)間多長,都是一次或數(shù)次結(jié)清。期貨交易由于實(shí)行保證金制度,必須每日結(jié)算盈虧,實(shí)行逐日盯市制度。
(1)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 期貨合約為生產(chǎn)者提供了轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。生產(chǎn)者可以通過期貨交易提前鎖定賣出價(jià)格,轉(zhuǎn)移相關(guān)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此,期貨合約是一種將商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)由生產(chǎn)經(jīng)營者轉(zhuǎn)移到投資者的工具。
(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 。自期貨交易產(chǎn)生以來,價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐漸成為重要經(jīng)濟(jì)功能。
4、期貨如何發(fā)現(xiàn)價(jià)格和特點(diǎn)
期貨價(jià)格的形成:期貨交易的透明度高;供求集中,市場流動(dòng)性強(qiáng);信息質(zhì)量高;價(jià)格預(yù)期不斷調(diào)整,形成良性互動(dòng);期貨價(jià)格的連續(xù)性。所以,期貨價(jià)格能準(zhǔn)確、全面的反映真實(shí)的供求情況及其變化趨勢,對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營者有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用。期貨交易是一種特殊的交易方式,有不同于其他交易的鮮明特點(diǎn):
(1)期貨交易買賣的是期貨合約。期貨買賣的對(duì)象并不是銅那樣的實(shí)物或者股票價(jià)格指數(shù)那樣的金融指標(biāo),是和這些東西有關(guān)的合約,一份合約代表了買賣方所承擔(dān)的履行合約的權(quán)利和義務(wù)。前面我們講了,合約對(duì)標(biāo)的物(也就是大豆、股票價(jià)格指數(shù)等)的相關(guān)屬性和時(shí)間地點(diǎn)等問題提前進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定,買賣合約的雙方都要遵守這個(gè)規(guī)定。買賣雙方對(duì)合約報(bào)出價(jià)格,買方買的是合約,賣方賣的也是合約。
(2)合約標(biāo)準(zhǔn)化。同一家交易所對(duì)標(biāo)的物相同的合約都作出同樣的規(guī)定。例如,在上海期貨交易所上市交易的銅期貨合約,每張合約的內(nèi)容都是一樣的,交易品種都是陰極銅,交易單位都是5噸,交割品級(jí)都要符合國標(biāo)GB/T467-1997標(biāo)準(zhǔn),其他的有關(guān)規(guī)定包括,報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、交易時(shí)間、最后交易日、最低交易保證金、交易手續(xù)費(fèi)等,這些規(guī)定對(duì)每份銅期貨合約來說都是相同的。
(3)在期貨交易所交易。大部分的期貨都在期貨交易所上市。期貨交易所不僅有嚴(yán)密的組織結(jié)構(gòu)和章程,還有特定的交易場所和相對(duì)制度化的交易、結(jié)算、交割流程。因此,期貨交易往往被稱為場內(nèi)交易。我國國內(nèi)的期貨產(chǎn)品都是在期貨交易所交易的。
(4)雙向交易。我們既可以先買一張期貨合約,在合約到期之前賣出平倉(或者到期時(shí)接受賣方交割),也可以先賣一張合約,在合約到期之前買進(jìn)平倉(或者到期時(shí)交出實(shí)物或者通過現(xiàn)金進(jìn)行交割)。就算手頭沒有一張合約,依然可以先賣出。
(5)保證金交易。進(jìn)行期貨買賣的時(shí)候,不需要支付全部金額,只要交出一個(gè)比例(通常為5%~10%)的金額作為履約的擔(dān)保就行了,這個(gè)一定比例的金額就是保證金。
(6)到期交割。期貨合約是有到期日的,合約到期需要進(jìn)行交割履行義務(wù),了結(jié)合約。商品期貨到期交割的是商品,合約的賣方要把銅或者大豆這樣的標(biāo)的物運(yùn)到指定的交易倉庫,被買方拉走,這被稱為實(shí)物交割。
套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所,利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物,對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。
套期保值的方法
(1). 生產(chǎn)者的賣期保值:
不論是向市場提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民,還是向市場提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè),作為社會(huì)商品的供應(yīng)者,為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來準(zhǔn)備提供給市場或尚在生產(chǎn)過程中將來要向市場出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤,以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失,可采用賣期保值的交易方式來減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),即在期貨市場以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。
(2). 經(jīng)營者賣期保值:
對(duì)于經(jīng)營者來說,他所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)是商品收購后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí),商品價(jià)格下跌,這將會(huì)使他的經(jīng)營利潤減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)營者可采用賣期保值方式來進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。
(3). 加工者的綜合套期保值:
對(duì)于加工者來說,市場風(fēng)險(xiǎn)來自買和賣兩個(gè)方面。他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲,又擔(dān)心成品價(jià)格下跌,更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場進(jìn)行交易,那么他就可以利用期貨市場進(jìn)行綜合套期保值,即對(duì)購進(jìn)的原材料進(jìn)行買期保值,對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值,就可解除他的后顧之憂,鎖牢其加工利潤,從而專門進(jìn)行加工生產(chǎn)。
按照期貨合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的物不同,期貨可以分為農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨、外匯類期貨、利率類期貨、股票類期貨等幾個(gè)大類。其中前三種的標(biāo)的物都是實(shí)物商品,一般被統(tǒng)稱為商品期貨。后三種的標(biāo)的物都是金融指標(biāo),一般被稱為金融期貨。近年來還出現(xiàn)了一些特殊的期貨品種,例如化工品期貨、天氣期貨、商品指數(shù)期貨等,被稱為非傳統(tǒng)期貨。
答:期貨市場的組織結(jié)構(gòu)由三部分組成:(1)提供集中交易場所的期貨交易所(2)提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)(3)提供代理交易服務(wù)的期貨公司,還應(yīng)當(dāng)包括:專業(yè)期貨投資咨詢等服務(wù)機(jī)構(gòu),投資管理機(jī)構(gòu)等。
期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場所,其性質(zhì)是不以營利為目的,按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理,以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。只提供交易服務(wù)和交易管理。
期貨公司是指依法按許可證設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。期貨交易的結(jié)果由客戶承擔(dān)??蛻舨荒苤苯舆M(jìn)入交易所場內(nèi)進(jìn)行交易,只能委托會(huì)員進(jìn)行代理。
期貨市場的投資者根據(jù)其參與的目的可分為三大類:套期保值者、套利者和投機(jī)者也稱期貨投資者。套期保值者是指通過在期貨市場上買賣與現(xiàn)貨價(jià)值相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s,以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人;套利者則是利用不同市場或不同合約間的價(jià)格不合理關(guān)系,通過同時(shí)買進(jìn)賣出以賺取價(jià)差收益的機(jī)構(gòu)或個(gè)人;投機(jī)者或投資者是指那些專門在期貨市場上買賣股指期貨合約,即看漲時(shí)買進(jìn)、看跌時(shí)賣出以獲利的機(jī)構(gòu)或個(gè)人。
11、為什么說期貨市場給企業(yè)提供了避險(xiǎn)工具?
企業(yè)可以通過在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易相反的期貨合約,在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉,從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制,其價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)通過期貨市場轉(zhuǎn)嫁給投機(jī)者。
12、期貨避險(xiǎn)得以實(shí)現(xiàn)的原理是什么?
對(duì)于同一種商品來說,在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)存在的情況下,在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約,因而一般情況下兩個(gè)市場的價(jià)格變動(dòng)趨勢相同,并且隨著期貨合約臨近交割,期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致。
期貨合約是指由期貨交易所制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。它是期貨交易的對(duì)象。內(nèi)容主要包括:合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、合約交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割地點(diǎn)、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼、交易保證金。
交易保證金是指買賣期貨合約所需交納的保證金水平,一般是以合約價(jià)值的一定百分比來表示。交易保證金比率的高低直接關(guān)系到期貨交易杠桿效應(yīng)的大小。
期貨交易中,資金分為保證金及可用資金,其中保證金為開倉占用資金,可用資金為賬戶剩余資金,當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí),虧損資金從可用資金里扣除。
當(dāng)可用資金為負(fù)數(shù)時(shí),第一步將需要追加保證金,以確??捎觅Y金為正數(shù),當(dāng)因種種原因出現(xiàn)無法及時(shí)追加資金時(shí),需通過平倉釋放保證金以達(dá)到可用資金為正數(shù),稱之為強(qiáng)制平倉。爆倉為出現(xiàn)極端行情時(shí),客戶權(quán)益為負(fù)數(shù)即賬戶資金為負(fù)數(shù)。
所謂漲跌停板制度,又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制,即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度,超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效。
17、什么是當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度?
期貨交易結(jié)算是由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度,又稱“逐日盯市”。它是指每日交易結(jié)束后,交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等非用,對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn),相應(yīng)增加或減少會(huì)員的計(jì)算準(zhǔn)備金。
18、目前期貨有哪些報(bào)價(jià)方式?什么是最小變動(dòng)價(jià)位?
目前期貨的報(bào)價(jià)方式包括:公開喊價(jià)方式、計(jì)算機(jī)撮合成交方式。國內(nèi)期貨采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式。客戶的交易指令下達(dá)方式包括:書面下單、電話下單、網(wǎng)上下單、自主終端下單。
最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)過程中,對(duì)合約的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值。
最后交易日是指某個(gè)期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行的最后一個(gè)交易日,過了這個(gè)期限的未平倉期貨合約,必須進(jìn)行實(shí)物交割。根據(jù)不同期貨合約標(biāo)的商品的生產(chǎn)、消費(fèi)和交易特點(diǎn),期貨交易所確定其不同的最后交易日。
期貨交割方式有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。
實(shí)物交割,是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí),根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序,通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移,將到期未平倉合約進(jìn)行了結(jié)的行為。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割的方式。
現(xiàn)金交割,是指到期末平倉期貨合約進(jìn)行交割時(shí),用結(jié)算價(jià)來計(jì)算未平倉合約的盈虧,以現(xiàn)金支付交割差額的最終了結(jié)期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無法進(jìn)行實(shí)物交割的期貨合約,如股票指數(shù)期貨合約等。
買入期貨稱“買空”或稱“多頭”,亦即多頭交易。賣出期貨稱“賣空”或稱“空頭”,亦即空頭交易。
開始買入期貨合約或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉”,交易者手中持有合約稱為“持倉”,交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱“平倉”。
總持倉量指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間所有未平倉合約的雙邊數(shù)量,總持倉量上升說明市場人氣旺,流動(dòng)性強(qiáng),持倉量最大的合約我們一般稱為主力合約.
換手交易就是同一方向的單子發(fā)生轉(zhuǎn)移,比如我原來手里的買單要平掉,我肯定是賣出,這時(shí)有另外一個(gè)人買進(jìn),如果他是開倉的,這種時(shí)候市場的持倉沒有發(fā)生任何變化,只是買單從我手里換到了他手里,這稱為多換手,空換手有是一樣的道理。
期貨交易的早期,交易所都采用公開喊價(jià)方式(Outcry),由場內(nèi)交易員在交易池中通過手勢和大聲喊價(jià)進(jìn)行競價(jià)。
在計(jì)算機(jī)技術(shù)普及后,世界各國的交易所紛紛采用計(jì)算機(jī)來代替原先的公開喊價(jià)方式。計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)公開喊價(jià)的原理設(shè)計(jì)而成的一種自動(dòng)化交易方式,它具有準(zhǔn)確、連續(xù)、速度快、容量大等優(yōu)點(diǎn)。中國金融期貨交易所采用的是計(jì)算機(jī)撮合成交方式。
26、撮合成交原則是什么?什么是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先
撮合成交原則是價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。
價(jià)格優(yōu)先是指??較高價(jià)格買進(jìn)的申報(bào)?,?優(yōu)先滿足于較低價(jià)格買進(jìn)的申報(bào)?,?較低價(jià)格賣出的申報(bào)優(yōu)先滿足于較高價(jià)格賣出的申報(bào)。
時(shí)間優(yōu)先是指?,?同價(jià)位申報(bào)?,?先申報(bào)者優(yōu)先成交。
27、每日結(jié)算價(jià)是怎么產(chǎn)生的?
每日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無成交價(jià)格的,以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。
期貨交割的價(jià)格是最后一個(gè)交易日的結(jié)算價(jià)。
29、期貨的杠桿原理、高風(fēng)險(xiǎn)與高收益
期貨的杠桿原理集中表現(xiàn)為期貨交易的保證金制度。期貨實(shí)行的是保證金制度,即你在進(jìn)行期貨交易時(shí)不需要像股票一樣交納100%的資金。而是只要交納5%-15%的保證金就可以交易。這樣,投資人的資金就相當(dāng)于放大了10倍左右。資金的利用率大大提高,高收益同時(shí)也伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),但風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的。
選擇品質(zhì)優(yōu)良的期貨公司標(biāo)準(zhǔn)有:
第一方面,是否是正規(guī)經(jīng)營的公司。合法的期貨公司應(yīng)該在交易現(xiàn)場掛出中國證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》、《金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證》以及國家工商總局頒發(fā)的營業(yè)執(zhí)照。在異地開設(shè)的合法的營業(yè)部也應(yīng)該掛出中國證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的《期貨經(jīng)紀(jì)公司營業(yè)部經(jīng)營許可證》以及當(dāng)?shù)毓ど叹诸C發(fā)的營業(yè)執(zhí)照。或可參閱本手冊(cè)附錄《上海地區(qū)合法期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)名錄》。
第二方面,股東實(shí)力是否雄厚,要了解股東對(duì)期貨投資是否有明確規(guī)劃和長期支持,了解股東實(shí)力變化情況。例如一些具有創(chuàng)新類券商的期貨全資子公司。
第三方面,了解期貨公司運(yùn)行的流動(dòng)資金狀況如何。如果公司流動(dòng)營運(yùn)資本不足,則可能影響到公司正常運(yùn)營能力,嚴(yán)重的導(dǎo)致出現(xiàn)資金虧空。
第四方面,要了解期貨公司是否處于長期虧損狀況,長期虧損說明公司發(fā)展能力不足,容易威脅到客戶資金安全。
第五方面,要了解期貨公司管理構(gòu)架和部門設(shè)立是否合理,公司股東與經(jīng)營管理高層的情況。
1.自然人開戶須是年滿十八周歲、具有完全民事行為能力的公民。
2.開戶人須以真實(shí)的、合法的身份開戶。
3.開戶人須保證資金來源的合法性。
4.客戶須保證所提供的身份證及其他有關(guān)資料的真實(shí)性、合法性、有效性。
5.根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》及有關(guān)法規(guī)的規(guī)定,下列個(gè)人不能從事期貨交易:
1)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、期貨交易所、期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員;
2)證券、期貨市場禁止進(jìn)入者;
3)未能提供開戶證明材料的個(gè)人;
4)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定不得從事期貨交易的其他個(gè)人;
5)無民事行為能力人或者限制民事行為能力人;
6)期貨公司的工作人員及其配偶;
7)中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、期貨交易所、期貨保證金安全存管監(jiān)控機(jī)構(gòu)和中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的工作人員及其配偶。
1.開戶本人身份證原件;
2.簽署時(shí)需要提供相應(yīng)的居住地址、聯(lián)系方式等信息
3.指令下達(dá)人、資金調(diào)撥人、結(jié)算單確認(rèn)人身份證復(fù)印件(新版身份證須復(fù)印正反兩面)
4.提供個(gè)人銀行借記卡作為期貨結(jié)算賬戶(銀行賬戶必須是工行、農(nóng)行、建行、交行或者中行)
1. 開戶人應(yīng)是具備從事期貨交易主體資格的自然人、法人或其他經(jīng)濟(jì)組織。
2. 開戶人須以真實(shí)的、合法的身份開戶。
3. 開戶人須保證資金來源的合法性。
4. 客戶須保證所提供的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》、身份證及其他有關(guān)資料的真實(shí)性、合法性、有效性。
5. 根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》及有關(guān)法規(guī)的規(guī)定,下列單位和個(gè)人不能從事期貨交易:
1)國家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位;
2)未能提供開戶證明材料的單位;
3)國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定不得從事期貨交易的其他單位。
1. 《企業(yè)法人營業(yè)熱照》以及《組織機(jī)構(gòu)代碼證》副本原件以及復(fù)印件;
2. 《稅務(wù)登記證》原件以及復(fù)印件;
3. 開戶代理人身份證原件以及復(fù)印件;
4. 法定代表人、指令下達(dá)人、資金調(diào)撥人、結(jié)算單確認(rèn)人身份證復(fù)印件(新版身份證須復(fù)印正反兩面);
5. 非法定代表人本人簽署合同,需要提供由法定代表人簽署的授權(quán)委托書;
6. 企業(yè)銀行賬號(hào)作為期貨結(jié)算賬戶(銀行賬戶必須是工行、農(nóng)行、建行、交行或者中行),提供銀行結(jié)算賬戶開戶證明復(fù)印件。
注:所有復(fù)印件均加蓋公章
(一)選擇經(jīng)紀(jì)公司和經(jīng)紀(jì)人
(二)開戶,
開戶的具體程序
(1)客戶提供有關(guān)文件、證明材料。
(2)向客戶出具《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》和《期貨交易規(guī)則》,向客戶說明期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和期貨交易的基本規(guī)則。在準(zhǔn)確理解《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》和《期貨交易規(guī)則》的基礎(chǔ)上,由客戶在《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字、蓋章。
(3)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)與客戶雙方共同簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》,明確雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系,正式形成委托關(guān)系。
(4)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)為客戶提供專門帳戶,供客戶從事期貨交易的資金往來,該帳戶與期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的自有資金帳戶必須分開??蛻舯仨氃谄鋷羯洗嬗凶泐~保證金后,方可下單。
36、關(guān)于《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》簽署
期貨公司在接受客貨開戶申請(qǐng)時(shí),需向客戶提供《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》(風(fēng)險(xiǎn)說明書是標(biāo)準(zhǔn)化的、全國統(tǒng)一的)并與客戶雙方簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》。個(gè)人客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解后,在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字;企業(yè)客戶應(yīng)在仔細(xì)閱讀并理解之后,由單位法定代表人在該《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》上簽字并加蓋單位公章。
與商品期貨風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容相比,《股指期貨交易特別風(fēng)險(xiǎn)揭示書》有三點(diǎn)變化:
一是增加了股指期貨產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特性揭示。主要增加了股指期貨現(xiàn)金交割、與股票市場聯(lián)動(dòng)等新特點(diǎn)、新內(nèi)容,其中特別突出了股指期貨合約標(biāo)的較大、可能造成較大虧損的特點(diǎn)。
二是提示投資者應(yīng)當(dāng)滿足投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定,綜合評(píng)價(jià)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力、專業(yè)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和身體及心理承受能力,審慎決定是否參與股指期貨交易。同時(shí)告知投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的各項(xiàng)要求以及依據(jù)制度對(duì)投資者進(jìn)行的評(píng)價(jià),不構(gòu)成對(duì)投資者的投資建議,不構(gòu)成對(duì)投資者的獲利保證。
三是增加投資者申明自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容,遵循“買賣自負(fù)”的金融市場原則,不得以不符合適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)為由拒絕承擔(dān)股指期貨交易履約責(zé)任。
《期貨經(jīng)紀(jì)合同》對(duì)合同約定雙方的權(quán)利和義務(wù)作出了明確的約定。由于合同書具有法律效應(yīng),受到法律保護(hù),雙方必須按照合同書的約定履行自己的權(quán)利和義務(wù)。合同書通常有下列內(nèi)容:一、委托;二、保證金;三、強(qiáng)行平倉;四、通知事項(xiàng);五、指定事項(xiàng);六、指令的下達(dá);七、報(bào)告和確認(rèn);八、現(xiàn)貨月份平倉和實(shí)物交割;九、保證金帳戶管理;十、信息、培訓(xùn)和咨詢;十一、費(fèi)用;十二、免責(zé)條款;十三、合同生效和修改;十四、帳戶的清算;十五、糾紛處理;十六、其他事宜。簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》及相應(yīng)的補(bǔ)充協(xié)議。
無論是商品期貨還是股指期貨,在國際市場已是成熟的金融產(chǎn)品,但在我國新興加轉(zhuǎn)軌的特定市場環(huán)境下,更應(yīng)當(dāng)落實(shí)好將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者的原則。充分對(duì)投資者揭示期貨市場風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育的同時(shí),通過設(shè)置適當(dāng)?shù)某绦蚝鸵?,建立與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征相匹配的投資者適當(dāng)性制度,可以從源頭上深化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育,有效避免投資者盲目入市,真正做到保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
(1)股票買入后正常情況下可以一直持有,但股指期貨合約有確定的到期日。因此交易股指期貨必須注意合約到期日,以決定是提前平倉了結(jié)持倉,還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金交割。
(2)股指期貨交易采用保證金制度,即在進(jìn)行股值期貨交易時(shí),投資者不需支付合約價(jià)值的全額資金,只需支付一定比例的資金作為履約保證;而目前我國股票交易則需要支付股票價(jià)值的全部金額。
(3)在交易方向上,股指期貨交易可以賣空,既可以先買后賣,也可以先賣后買,因而股指期貨交易是雙向交易。而滬深兩市的股票市場沒有賣空機(jī)制,股票只能先買后賣,不允許賣空,此時(shí)股票交易是單向交易。
(4)在結(jié)算方式上,股指期貨交易采用當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度,交易所當(dāng)日要對(duì)交易保證金進(jìn)行結(jié)算,如果賬戶保證金不足,必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足,否則可能會(huì)被強(qiáng)行平倉;而股票交易采取全額交易,并不需要投資者追加資金,并且買入股票后在賣出以前,賬面盈虧都是不結(jié)算的。
(1)提高市場的流動(dòng)性較高。有研究表明,股指期貨市場的流動(dòng)性明顯高于現(xiàn)貨股票市場,如在1991年,F(xiàn)TSE-100指數(shù)期貨交易量就高達(dá)850億英鎊是現(xiàn)貨股票的15倍左右。日經(jīng)指數(shù)開市以來是現(xiàn)貨股票交易量的十倍。
(2)股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。股指期貨市場的價(jià)格是對(duì)股票市場未來走勢做出的預(yù)期反應(yīng),即發(fā)現(xiàn)未來股票指數(shù)的價(jià)格點(diǎn)位。它與現(xiàn)貨市場上的股票指數(shù)一起,共同對(duì)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)和具體上市公司的經(jīng)營狀況做出預(yù)期。從這個(gè)意義上講,股指期貨對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的配置和流向發(fā)揮著信號(hào)燈的作用,有助于提高資源的配置效率。
(3)股指期貨具有套期保值功能。套期保值,是指投資者買進(jìn)或者賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約,以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約,從而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)帶來的實(shí)際損失。這樣,期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場的交易贏虧就“套”在一起了。股指期貨的套期保值功能,豐富了股票市場參與者的投資工具,促進(jìn)股票現(xiàn)貨市場交易的活躍,并減輕集中性拋售對(duì)股票市場造成的恐慌性影響,對(duì)平均股價(jià)水平的劇烈波動(dòng)起到了緩沖的作用。
(一)具備足夠的自有資金。
對(duì)個(gè)人投資者而言,參與期貨交易的資金必須是沒有使用時(shí)間限制,也沒有盈虧要求的自有資金,也就是通俗意義上的閑錢。如果投資者暫時(shí)可以支配的“閑錢”不多,最好還是選擇觀望。
對(duì)從事套期保值的企業(yè)參與者而言,同樣存在財(cái)務(wù)管理的要求。企業(yè)應(yīng)當(dāng)從財(cái)務(wù)管理角度對(duì)公司的期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。
除此之外,由于品種特點(diǎn)、資金推動(dòng)或者突發(fā)事件等都會(huì)導(dǎo)致期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng),套期保值企業(yè)對(duì)于與期貨頭寸的管理顯得尤為重要。受流動(dòng)資金的限制,若忽視期價(jià)的異常波動(dòng),有可能達(dá)不到保值的目的,還有可能要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。
(二)必要的期貨知識(shí)準(zhǔn)備。
由于期貨交易具有專業(yè)性強(qiáng)等特點(diǎn),所以對(duì)準(zhǔn)備參與期貨交易的投資者而言,應(yīng)當(dāng)做好必要的知識(shí)準(zhǔn)備。
(三)具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受力和風(fēng)控能力。
對(duì)參與期貨交易的投資者而言需要有風(fēng)控的意識(shí)和要求,而且不光是要有控制風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí),還需要投資者具有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。如果沒有風(fēng)控意識(shí),抑或雖有風(fēng)控意識(shí)但無承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力,包括沒有承受風(fēng)險(xiǎn)的心理能力,都不適宜參與期貨投資。
42、股指期貨投資者適當(dāng)性制度對(duì)投資者的主要要求有哪些?
根據(jù)中國金融期貨交易所的規(guī)定,股指期貨投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)分為自然人和法人投資者標(biāo)準(zhǔn)。
自然人投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)包括以下幾個(gè)方面:
一是資金門檻要求,申請(qǐng)開戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元;
二是具備股指期貨基礎(chǔ)知識(shí),通過相關(guān)測試;
三是股指期貨仿真交易經(jīng)歷或者商品期貨交易經(jīng)歷要求,客戶須具備 至少有10個(gè)交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者最近三年內(nèi)具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄。
自然人投資者還應(yīng)當(dāng)通過期貨公司的綜合評(píng)估。綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)包括投資者的基本情況、相關(guān)投資經(jīng)歷、財(cái)務(wù)狀況和誠信狀況等。
法人投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)從財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)人員、內(nèi)控制度建設(shè)等方面提出要求,并結(jié)合監(jiān)管部門對(duì)基金管理公司、證券公司等特殊法人投資者的準(zhǔn)入政策進(jìn)行規(guī)定。
自然人投資者和法人投資者均不能存在重大不良誠信記錄;不存在法律、法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。
投資者應(yīng)當(dāng)全面評(píng)估自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)品認(rèn)知能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、生理及心理承受能力等,審慎決定是否參與股指期貨交易。投資者應(yīng)當(dāng)如實(shí)申報(bào)開戶材料,不得采取虛假申報(bào)等手段規(guī)避投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)要求。投資者應(yīng)當(dāng)遵守“買賣自負(fù)”的原則,承擔(dān)股指期貨交易的履約責(zé)任,不得以不符合投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)為由拒絕承擔(dān)股指期貨交易履約責(zé)任。
43、投資者參與股指期貨交易除符合適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)外,還須滿足哪些要求?
根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定,投資者參與股指期貨交易除符合適當(dāng)性制度標(biāo)準(zhǔn)外,還須滿足實(shí)名制要求?!镀谪浭袌隹蛻糸_戶管理規(guī)定》規(guī)定,個(gè)人客戶應(yīng)當(dāng)由本人攜帶身份證等有效證明文件親自辦理開戶手續(xù),簽署開戶資料,不得委托代理人代為辦理開戶手續(xù);單位客戶應(yīng)當(dāng)攜帶組織機(jī)構(gòu)代碼證和營業(yè)執(zhí)照等有效身份證明文件辦理開戶手續(xù),單位客戶代理人應(yīng)出具單位客戶的授權(quán)委托書、代理人的身份證和其他開戶證件。
期貨公司和接受期貨公司委托協(xié)助辦理開戶手續(xù)的證券公司依法核對(duì)客戶身份,并保存客戶的影像資料。
首先在拿到期貨公司與銀行簽訂的銀期轉(zhuǎn)帳合同后,帶好身份證和銀行卡到銀行辦理銀期轉(zhuǎn)帳,確認(rèn)辦妥后,通過電話銀行或是期貨公司的交易軟件中銀期轉(zhuǎn)帳項(xiàng)目將資金從銀行轉(zhuǎn)入投資者個(gè)人在期貨公司開立的保證金帳戶;通過交易軟件查詢資金一欄可以確認(rèn)資金是否到帳,然后可以開始交易。
期貨交易帳戶是指期貨交易者開設(shè)的、用于交易履約保證的一個(gè)資金信用帳戶。
每個(gè)交易日閉市后,對(duì)當(dāng)天有成交、有持倉或有資金變動(dòng)的交易帳戶進(jìn)行結(jié)算。 結(jié)算依據(jù)包括交易所的成交確認(rèn)、交易所公布的當(dāng)日結(jié)算價(jià)、交易所和本公司的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)以及客戶出入金憑證等。結(jié)算內(nèi)容包括交易費(fèi)用、交易盈虧、帳戶余額、保證金占用和可用資金等。
結(jié)算結(jié)果將以合同中約定方式及時(shí)送達(dá)客戶。進(jìn)行網(wǎng)上交易的客戶可以通過互聯(lián)網(wǎng)查閱其帳戶的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)。每月最后一個(gè)交易日結(jié)束后,本公司將為所有在該月中有成交或有持倉或有資金變動(dòng)的客戶打印該月份的交易月報(bào),以合同約定的方式送達(dá)客戶,客戶簽署后傳回本公司。
投資者參與期貨交易前,應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的家庭情況、收入狀況、投資目的及知識(shí)結(jié)構(gòu)等因素,合理評(píng)估自身的產(chǎn)品認(rèn)知能力與風(fēng)險(xiǎn)承受能力,理性選擇合適的投資方式、投資品種、投資時(shí)機(jī)。
一般來說,根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好可以市場上期貨投資者分成3個(gè)大類:
(1) 保守型投資者:保護(hù)本金不受損蝕和保持資產(chǎn)的流動(dòng)性是首要目標(biāo)。對(duì)投資的態(tài)度是希望投資收益極度穩(wěn)定,不愿用高風(fēng)險(xiǎn)來換取收益,通常不太在意資金是否有較大增值。
在個(gè)性上,本能地抗拒冒險(xiǎn),不抱碰運(yùn)氣的僥幸心理,通常不愿意承受投資波動(dòng)對(duì)心理的煎熬,追求穩(wěn)定。
(2) 穩(wěn)健型投資者:穩(wěn)定是重要考慮因素,渴望有好的投資收益,可以承受一定的投資波動(dòng),但是希望自己的投資風(fēng)險(xiǎn)小于市場的整體風(fēng)險(xiǎn),希望投資收益長期、穩(wěn)步地增長。希望投資在保證本金安全的基礎(chǔ)上能有一些增值收入。
在個(gè)性上,有較高的追求目標(biāo),而且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有清醒的認(rèn)識(shí),但通常會(huì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的兩極之間找到相對(duì)妥協(xié)、均衡的方法。
(3) 激進(jìn)型投資者:高度追求資金的增值,愿意接受可能出現(xiàn)的大幅波動(dòng),以換取資金高成長的可能性。為了最大限度地獲得資金增值,常常將大部分資金投入風(fēng)險(xiǎn)較高的品種。常常會(huì)為提高投資收益而采取一些行動(dòng),并愿意為此承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。
在個(gè)性上,非常自信,甚至有些盲目,追求極度的成功,常常不留后路以激勵(lì)自己向前,不惜冒失敗的風(fēng)險(xiǎn)。
三類風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的期貨交易特征:
是的,一方面,模擬交易可以讓新的投資者了解將來運(yùn)用什么樣的工具進(jìn)行交易操作,減少真實(shí)交易中開始會(huì)遇到的軟件不熟悉問題;另一方面,模擬交易可以讓投資者切身領(lǐng)略到期貨交易的不同操作特性。
48、網(wǎng)上交易應(yīng)該注意的事項(xiàng)有哪些?
采用網(wǎng)上交易的交易者最應(yīng)該重視的兩件事為:安全保密與應(yīng)急方案。安全保密極其重要。在互聯(lián)網(wǎng)上交易,必須輸入自己的帳戶號(hào)碼及密碼,一旦你的帳戶號(hào)碼及密碼被不懷好意的人知曉,并且非法進(jìn)入后進(jìn)行交易,很可能給你帶來很大的損失。不要輕易下載那些不明真相的軟件,以免給電腦黑客有可乘之機(jī),另外一個(gè)辦法是經(jīng)常更改密碼,確保不被他人知悉。應(yīng)急方案是指一旦因?yàn)殡娔X、電話或網(wǎng)絡(luò)聯(lián)接上出現(xiàn)暫時(shí)故障,導(dǎo)致無法交易時(shí)的應(yīng)對(duì)方法。你應(yīng)該記住期貨公司提供給你的應(yīng)急熱線電話,一旦出現(xiàn)上述情況,可以通過該電話詢問行情或下達(dá)交易指令。
國際上常用的交易指令有:市價(jià)指令、限價(jià)指令、止損指令和取消指令等。我國期貨交易所規(guī)定的交易指令有兩種:限價(jià)指令和取消指令,交易指令當(dāng)日有效。在指令成交前,客戶可提出變更或撤銷。
市價(jià)指令是期貨交易中常用的指令之一。它是指按當(dāng)時(shí)市場價(jià)格即刻成交的指令??蛻粼谙逻_(dá)這種指令時(shí)不須指明具體的價(jià)位,而是要求期貨公司出市代表以當(dāng)時(shí)市場上可執(zhí)行的最好價(jià)格達(dá)成交易。這種指令的特點(diǎn)是成交速度快,一旦指令下達(dá)后不可更改和撤銷。
止損指令是指當(dāng)市場價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)計(jì)的價(jià)格水平時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令??蛻衾弥箵p指令,既可以有效地鎖定利潤,又可以將可能的損失降低至最低限度,還可以相對(duì)較小的風(fēng)險(xiǎn)建立新的頭寸。(目前國內(nèi)尚沒有該指令)
取消指令是指客戶要求將某一指令取消的指令??蛻敉ㄟ^執(zhí)行該指令,將以前下達(dá)的指令完全取消,并且沒有新的指令取代原指令。
52、投機(jī)應(yīng)該少做流動(dòng)性低、交割月份近的合約嗎?
流動(dòng)性低的合約買賣價(jià)差一般較大,不利于資金進(jìn)出,面臨的非正常交易成本很高;交割月份近的合約一般在接近到期交割日前會(huì)提高保證金等控制風(fēng)險(xiǎn),且個(gè)人投資者需要平倉,因此不建議操作。投機(jī)者最好選擇流動(dòng)性高的合約操作。
53、為什么說培養(yǎng)正確的交易理念是關(guān)鍵?
交易理念是投資交易的理論基礎(chǔ),有扎實(shí)的交易理念,有合理的交易計(jì)劃。期貨市場是以現(xiàn)貨市場為依托的衍生品市場,因此投資者在市場中不具備操控市場的能力。當(dāng)投資者所持頭寸出現(xiàn)與市場行情走勢相反時(shí),應(yīng)順應(yīng)市場變化而變化,不應(yīng)逆勢而為。
“期貨交易”是基于對(duì)行情的判斷而做出買賣決定,并從中獲取利潤的方式,其風(fēng)險(xiǎn)可以控制,是一種投資渠道;“賭大小”完全依靠運(yùn)氣,缺乏理論支持,輸贏沒人知道,風(fēng)險(xiǎn)完全不可控,是一種賭博行為。
期貨作為一種投資方式,其盈利需要循序漸進(jìn),慢慢積累,不可報(bào)一夜暴富幻想;保證金制度是雙刃劍,資金放大在方向錯(cuò)誤時(shí)虧損也將很嚴(yán)重;虧損資金需要從可用金中提取,當(dāng)建倉比例過大可用金為負(fù)數(shù)時(shí)會(huì)出現(xiàn)追加或強(qiáng)平,將影響整個(gè)交易預(yù)期。適當(dāng)控制倉位顯得尤其重要。
短期價(jià)格變化是關(guān)于消息的即時(shí)性反應(yīng)及市場投機(jī)資金運(yùn)作的結(jié)果,而長期價(jià)格是對(duì)基本面變化的一種體現(xiàn)。因此短線投資更多的會(huì)參考技術(shù)分析;而長線投資更多基于基本面的分析。
57、為什么入市投資者會(huì)輸?shù)闷?,贏不起?
投資者在投資中缺乏資金管理的經(jīng)驗(yàn),常常面對(duì)虧損時(shí)會(huì)顯得手足無措,而不去解決或阻止虧損的放大。同樣的,在盈利的情況下,投資者往往會(huì)有怕盈利消失的心態(tài),而導(dǎo)致過早了結(jié)盈利部分。因此便出現(xiàn)了輸?shù)闷?,贏不起的現(xiàn)象。
在投資交易中,投資方向的錯(cuò)誤是難免的,而投資者常常有怕做錯(cuò)的感覺。實(shí)際的交易中,錯(cuò)誤并不可怕,良好的交易系統(tǒng)與資金管理是不怕交易方向上的錯(cuò)誤的,但發(fā)生錯(cuò)誤后,遲遲拖著不去解決錯(cuò)誤所導(dǎo)致?lián)p失的放大卻是可怕的。
鎖倉的利在于控制了風(fēng)險(xiǎn),將盈利或虧損鎖定,以規(guī)避市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);弊在于資金利用率降低,交易成本增加,市場出現(xiàn)機(jī)會(huì)與投資者無關(guān)。
60、制定交易計(jì)劃,貴在堅(jiān)持,主要哪些內(nèi)容?
在投資交易起初,投資者會(huì)制定交易計(jì)劃,設(shè)置止損點(diǎn)及盈利目標(biāo)位等等情況。但更主要的是對(duì)于這一交易計(jì)劃要堅(jiān)持貫徹執(zhí)行下去。
當(dāng)價(jià)格趨勢性較為明確時(shí),理應(yīng)跟隨市場趨勢操作,切忌盲目主觀摸頂抄底。
期貨盈利前提是判斷,當(dāng)自身判斷出現(xiàn)矛盾時(shí),缺乏足夠的信心投入交易時(shí),投資者可選擇休息,放棄可能的機(jī)會(huì)同時(shí)也避免了更大的風(fēng)險(xiǎn)。
是指機(jī)構(gòu)投資者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨的同時(shí),在期貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨相同或相近,數(shù)量相同或相近,但方向相反的期貨合約,以一個(gè)市場的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損,達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。
買入套期保值是指套期保值者預(yù)先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨數(shù)量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約,待到買入現(xiàn)貨后,再將期貨頭寸平倉的保值操作。
賣出套期保值是指套期保值者預(yù)先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨數(shù)量相等或相近、交割日期相同或相近的期貨合約,待到賣出現(xiàn)貨后,再將期貨頭寸平倉的保值操作。
9月份,某油廠預(yù)計(jì)11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時(shí)大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元,該油廠對(duì)該價(jià)格比較滿意。據(jù)預(yù)測11月份大豆價(jià)格可能上漲,因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲,導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn),決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表:
現(xiàn)貨市場期貨市場
9月份大豆價(jià)格2010元/噸 買入10手11月份大豆合約:價(jià)格為2090元/噸
11月份買入100噸大豆:價(jià)格為2050元/噸賣出10手11月份大豆合約:價(jià)格為2130元/噸
套利結(jié)果虧損40元/噸盈利40元/噸
最終結(jié)果凈獲利40*100-40*100=0
從該例可以得出:第一,完整的買入套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為買入期貨合約,第二筆為在現(xiàn)貨市場買入現(xiàn)貨的同時(shí),在期貨市場上賣出對(duì)沖原先持有的頭寸。第二,因?yàn)樵谄谪浭袌錾系慕灰醉樞蚴窍荣I后賣,所以該例是一個(gè)買入套期保值。第三,通過這一套期保值交易,雖然現(xiàn)貨市場價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該油廠不利的變動(dòng),價(jià)格上漲了40元/噸,因而原材料成本提高了4000元;但是在期貨市場上的交易盈利了4000元,從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。如果該油廠不做套期保值交易,現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌他可以得到更便宜的原料,但是一旦現(xiàn)貨市場價(jià)格上升,他就必須承擔(dān)由此造成的損失。相反,他在期貨市場上做了買入套期保值,雖然失去了獲取現(xiàn)貨市場價(jià)格有利變動(dòng)的盈利,可同時(shí)也避免了現(xiàn)貨市場價(jià)格不利變動(dòng)的損失。因此可以說,買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
66、買入套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
優(yōu)點(diǎn):買入套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。避免了現(xiàn)貨市場價(jià)格不利變動(dòng)的損失
代價(jià):失去了獲取現(xiàn)貨市場價(jià)格有利變動(dòng)的盈利
7月份,大豆的現(xiàn)貨價(jià)格為每噸2010元,某農(nóng)場對(duì)該價(jià)格比較滿意,但是大豆9月份才能出售,因此該單位擔(dān)心到時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌,從而減少收益。為了避免將來價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn),該農(nóng)場決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示:
現(xiàn)貨市場期貨市場
7月份大豆價(jià)格2010元/噸 賣出10手9月份大豆合約:價(jià)格為2050元/噸
9月份賣出100噸大豆:價(jià)格為1980元/噸買入10手9月份大豆合約:價(jià)格為2020元/噸
套利結(jié)果虧損30元/噸盈利30元/噸
最終結(jié)果凈獲利100*30-100*30=0元
從該例可以得出:第一,完整的賣出套期保值實(shí)際上涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約,第二筆為在現(xiàn)貨市場賣出現(xiàn)貨的同時(shí),在期貨市場買進(jìn)原先持有的部位。第二,因?yàn)樵谄谪浭袌錾系慕灰醉樞蚴窍荣u后買,所以該例是一個(gè)賣出套期保值。第三,通過這一套期保值交易,雖然現(xiàn)貨市場價(jià)格出現(xiàn)了對(duì)該農(nóng)場不利的變動(dòng),價(jià)格下跌了30元/噸,因而少收入了3000元;但是在期貨市場上的交易盈利了3000元,從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。
68、賣出套期保值的優(yōu)點(diǎn)和代價(jià)
優(yōu)點(diǎn):消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。
代價(jià):失去了獲取現(xiàn)貨市場價(jià)格有利變動(dòng)的盈利
基差是某一特定地點(diǎn)某品種的現(xiàn)貨價(jià)格與相應(yīng)品種的某一特定合約價(jià)格間的價(jià)差。
基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格
實(shí)物交割就是用實(shí)物交收的方式來履行期貨交易的責(zé)任。因此,期貨交割是指期貨交易的買賣雙方于合約到期時(shí),對(duì)各自持有的到期未平倉合約按交易所的規(guī)定履行實(shí)物交割。它處于期貨市場與現(xiàn)貨市場的交接點(diǎn),是期貨市場和現(xiàn)貨市場的橋梁和紐帶,所以,期貨交易中的實(shí)物交割是期貨市場存在的基礎(chǔ),是期貨市場兩大經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的根本前提。重要注意的是,交割并不是套期保值的必須程序。
由于期貨價(jià)格和市場價(jià)格有時(shí)候會(huì)有一定程度的差距,也就是說用套期保值也是有一定風(fēng)險(xiǎn)的。
72、價(jià)格預(yù)測對(duì)套期保值同樣重要
根據(jù)價(jià)格走勢預(yù)測,計(jì)算出基差(即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額)預(yù)期變動(dòng)方向,并據(jù)此作出套期保值的方案,并予以執(zhí)行。
期貨價(jià)格變動(dòng)反映的是該品種價(jià)格的市場供需關(guān)系,因此,分析供需關(guān)系是預(yù)測價(jià)格走勢的基礎(chǔ)。
期貨交易是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物,因此,它的價(jià)格變化受市場供求關(guān)系的影響。當(dāng)供大于求,價(jià)格下跌;反之,價(jià)格就上升。對(duì)于商品期貨來講,反映供給的變量有前期庫存量、當(dāng)期生產(chǎn)量和當(dāng)期進(jìn)口量三部分組成;反應(yīng)需求的變量有國內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期末商品結(jié)存。
74、為什么期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格更敏感
由于期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,且期貨交易公開、集中、透明,因此期貨價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格更敏感。
75、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)政策對(duì)價(jià)格有什么影響
在期貨市場上,價(jià)格變動(dòng)還受經(jīng)濟(jì)周期的影響,在經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段,都會(huì)出現(xiàn)隨之波動(dòng)的價(jià)格上漲和下跌現(xiàn)象。各國政府制定的某些政策和措施會(huì)對(duì)期貨價(jià)格帶來不同程度的影響。期貨市場對(duì)政治氣候的變化非常敏感,各種政治性事件的發(fā)生常常對(duì)價(jià)格造成不同程度的影響。
76、匯率、利率變動(dòng)對(duì)價(jià)格有什么影響
匯率中美元是全球大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣,美元的漲跌將直接影響到期貨價(jià)格的波動(dòng),美元上漲將打壓大宗商品價(jià)格,反之,價(jià)格會(huì)上漲。利率上漲導(dǎo)致貨幣借貸成本上升,投機(jī)力量減小,價(jià)格波動(dòng)減小。
77、政治因素、季節(jié)性、投機(jī)因素對(duì)價(jià)格有什么影響
期貨市場對(duì)政治氣候的變化非常敏感,由于許多期貨品種金融屬性較強(qiáng),各種政治性事件的發(fā)生常常對(duì)價(jià)格造成不同程度的影響。大多數(shù)期貨品種也都會(huì)表現(xiàn)出不同程度的季節(jié)特征,其中農(nóng)產(chǎn)品就據(jù)有明顯的季節(jié)性特征。
78、基本面分析對(duì)數(shù)據(jù)的要求苛刻
如果數(shù)據(jù)的跟蹤不是連續(xù)的,那極容易出現(xiàn)斷章取義的情況,對(duì)分析整體的基本面情況來說,數(shù)據(jù)的連續(xù)性、可靠性是非常重要。
考察價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系時(shí),我們需要重視時(shí)間因素的變化,因?yàn)殡S著時(shí)間的推移,極有可能出現(xiàn)供求關(guān)系上的變化,因此時(shí)間因素尤為重要。
80、為什么現(xiàn)貨成本,不一定成為價(jià)格底線
現(xiàn)貨成本固然是很重要的方面,但價(jià)格未必一定會(huì)高于成本,因?yàn)楹芏嗤顿Y者擔(dān)心價(jià)格持續(xù)下跌,對(duì)下降的預(yù)期致使投資者即使低于成本也要實(shí)行止損操作。
81、基本面分析有局限性,應(yīng)與技術(shù)分析相結(jié)合
應(yīng)用基本面分析需注意其局限性,基礎(chǔ)分析又稱基本面分析,但是注意基本面分析不等于基本面。不能將基本面資料當(dāng)時(shí)效性的判斷工具,不能由真空角度看待基本面資料,不能設(shè)定價(jià)格不可能低于實(shí)質(zhì)價(jià)格。這些局限性可以通過與技術(shù)分析的結(jié)合應(yīng)用來彌補(bǔ),通過技術(shù)分析應(yīng)用,能夠更準(zhǔn)確的把握時(shí)效性,避免真空,避免定價(jià)與實(shí)質(zhì)的脫離。
六、期貨分析部分
技術(shù)分析是指以市場行為為研究對(duì)象,以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場行為包容消化一切。這句話的含義是:所有的基礎(chǔ)事件--經(jīng)濟(jì)事件、社會(huì)事件、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等等作用于市場的因素都會(huì)反映到價(jià)格變化中來。所以技術(shù)分析認(rèn)為只要關(guān)注價(jià)格趨勢的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。技術(shù)分析的目的不是為了跟莊。技術(shù)分析的目的是為了尋找買入、賣出、止損信號(hào),并通過資金管理而達(dá)成在風(fēng)險(xiǎn)市場中長期穩(wěn)定獲利。
技術(shù)分析方法是多種多樣的。一般來說,可以將技術(shù)分析方法分為五類:K線類、形態(tài)類、切線類、指標(biāo)類、波浪類。
技術(shù)分析中最常用的一種圖就是K線圖。它是通過對(duì)一段時(shí)期內(nèi)股價(jià)變動(dòng)情況的分析來找出未來股價(jià)變動(dòng)的趨勢。 K線圖由開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)組成。
成交量指一個(gè)時(shí)間段中成交的總量,成交量是一種供需的表現(xiàn),反映市場受關(guān)注的程度,成交量小,資金運(yùn)作清淡,品種在這段時(shí)間不受關(guān)注;成交量大,資金運(yùn)作活躍,該品種在這段時(shí)間較受關(guān)注。
持倉量表示交易者持有的未平倉合約的數(shù)量,在一個(gè)品種剛開始交易時(shí),持倉量是為零的。(我國市場根據(jù)雙邊計(jì)算持倉量,即買單和賣單相加計(jì)算,所以其數(shù)目一定是偶數(shù)。部分國際市場根據(jù)單邊計(jì)算持倉量。)
持續(xù)整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)突破形態(tài)。
技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是同市場接近,考慮問題比較直接。與基本分析相比,技術(shù)分析對(duì)市場的反應(yīng)比較直接,分析的結(jié)果也更接近實(shí)際市場的局部現(xiàn)象。技術(shù)分析的缺點(diǎn)是考慮問題的范圍相對(duì)較窄,對(duì)市場長遠(yuǎn)的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷?;痉治鲋饕m用于周期相對(duì)比較長的價(jià)格預(yù)測、相對(duì)成熟的市場以及預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。技術(shù)分析適用于短期的行情預(yù)測,要進(jìn)行周期較長的分析必須依靠別的因素,這是應(yīng)用技術(shù)分析最應(yīng)該注意的問題。技術(shù)分析所得到的結(jié)論僅僅具有一種建議的性質(zhì),并且是以概率的形式出現(xiàn)。
波浪理論是艾略特發(fā)明的一種價(jià)格趨勢分析工具,它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律,用于分析指數(shù)價(jià)格的走勢,它也是世界股市分析上運(yùn)用最多,而又最難于了解和精通的分析工具。
艾略特認(rèn)為,不管是股票還是商品價(jià)格的波動(dòng),都與大自然的潮汐,波浪一樣,一浪跟著一波,周而復(fù)始,具有相當(dāng)程度的規(guī)律性,展現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn),任何波動(dòng)均有跡可循。因此,投資者可以根據(jù)這些規(guī)律性的波動(dòng)預(yù)測價(jià)格未來的走勢,在買賣策略上實(shí)施應(yīng)用。
江恩理論的實(shí)質(zhì)就是在看似無序的市場中建立了嚴(yán)格的交易秩序,他建立了江恩時(shí)間法則,江恩價(jià)格法則,江恩線等。它可以用來發(fā)現(xiàn)何時(shí)價(jià)格會(huì)發(fā)生回調(diào)和將回調(diào)到什么價(jià)位。
江恩線的數(shù)學(xué)表達(dá)有兩個(gè)基本要素,這兩個(gè)基本要素是價(jià)格和時(shí)間。在江恩的理論中,“七”是一個(gè)非常重要的數(shù)字,江恩在劃分市場周期循環(huán)時(shí),江恩經(jīng)常使用“七”或“七”的倍數(shù),江恩認(rèn)為“七”融合了自然、天文與宗教的理念。
通過江恩理論,我們可以比較準(zhǔn)確的預(yù)測市場價(jià)格的走勢與波動(dòng),成為股市的贏家。當(dāng)然,江恩理論也不是十全十美的,不能指望他使你一夜暴富,但是經(jīng)過努力,在實(shí)踐中體會(huì)江恩理論的真諦,他一定會(huì)使你受益。
相反理論的基本要點(diǎn)是投資買賣決定全部基于群眾的行為。它指出不論股市及期貨市場,當(dāng)所有人都看好時(shí),就是牛市開始到頂。當(dāng)人人看淡時(shí),熊市已經(jīng)見底。
期貨和股票在技術(shù)分析上的差異主要是兩方面形成的:一方面由于期貨存在雙向交易機(jī)制,因此期貨技術(shù)分析在下跌趨勢中同樣可能出現(xiàn)上漲中的資金涌入信號(hào)。另一方面,期貨市場的容量是開放性的,與股票相比,期貨多了持倉量這個(gè)概念,持倉量與價(jià)格的聯(lián)動(dòng)變化是股票中沒有的。
91、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、順勢交易,設(shè)置止盈止損價(jià)
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,商品的價(jià)格受供求關(guān)系因素的影響而上下波動(dòng)。對(duì)于商品的生產(chǎn)和經(jīng)營者來說,價(jià)格波動(dòng)的不可預(yù)期性增加了生產(chǎn)、經(jīng)營的不穩(wěn)定性,而期貨市場特有的運(yùn)行機(jī)制可能導(dǎo)致價(jià)格頻繁乃至異常波動(dòng),從而產(chǎn)生高風(fēng)險(xiǎn)。
順應(yīng)趨勢的方向交易,在上升趨勢中乘跌買入,在下降趨勢中逢漲賣出。建倉時(shí)應(yīng)該注意,只有在市場趨勢已經(jīng)明確上漲時(shí)才買入期貨合約;在市場趨勢已經(jīng)明確下跌時(shí),才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗或不能判定市場發(fā)展趨勢就不要匆忙建倉。
一般情況下,個(gè)人傾向是決定可接受的最低獲利水平和最大虧損限度的重要因素。通過對(duì)期貨價(jià)格走勢進(jìn)行預(yù)測,應(yīng)該把現(xiàn)實(shí)的和潛在的各種可獲得的交易策略結(jié)合起來,獲利的潛在可能性應(yīng)大于所冒的風(fēng)險(xiǎn)。既然從事投機(jī)交易就同時(shí)面臨著盈利和虧損兩種可能,那么,在決定是否買空或賣空期貨合約的時(shí)候,交易者應(yīng)該事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標(biāo)和所能承受的最大虧損限度。
92、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、切記滿倉操作,防治爆倉
答:現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)期貨投資者的資金無法滿足保證金要求時(shí),其持有的頭寸面臨強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn),也叫流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。爆倉是期貨俗語,就是說在期貨市場價(jià)位劇烈波動(dòng)的情況下,會(huì)員或客戶的保證金不能滿足交易所規(guī)定的要求,即按當(dāng)時(shí)價(jià)位平倉,則會(huì)員或客戶的平倉虧損大于其現(xiàn)有的保證金總額。投資者不要在投資過程中要保持倉位的合理性,建議以輕倉為主,切忌滿倉操作。
操作風(fēng)險(xiǎn)是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導(dǎo)致意外損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)包括以下幾方面:因負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)出現(xiàn)差錯(cuò),導(dǎo)致不能正確地把握市場風(fēng)險(xiǎn),或因計(jì)算機(jī)的操作錯(cuò)誤而破壞數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn);儲(chǔ)存交易數(shù)據(jù)的計(jì)算機(jī)因?yàn)?zāi)害或操作錯(cuò)誤而引起損失的風(fēng)險(xiǎn);因工作責(zé)任不明確或工作程序不恰當(dāng),不能進(jìn)行準(zhǔn)確結(jié)算或發(fā)生舞弊行為的風(fēng)險(xiǎn);交易操作人員指令處理錯(cuò)誤、不完善的內(nèi)部制度與處理步驟等所造成的風(fēng)險(xiǎn)。
客戶應(yīng)知曉期貨公司及其工作人員不得接受客戶的全權(quán)委托,客戶也不得要求期貨公司或其工作人員以全權(quán)委托的方式進(jìn)行期貨交易。全權(quán)委托指期貨公司代客戶決定交易指令的內(nèi)容。
期貨透支交易行為是指客戶在已取得交易部位或正處于交易部位時(shí),其保證金賬戶上的保證金低干規(guī)定標(biāo)準(zhǔn),卻未能在規(guī)定期限內(nèi)追加足額保證金,并繼續(xù)進(jìn)行交易的行為,透支交易是被禁止的。
期貨公司必須按期貨合同約定的方式及時(shí)向投資者通知及確認(rèn)交易結(jié)果,這即是期貨公司的一項(xiàng)基本服務(wù)也是期貨公司的一項(xiàng)法定義務(wù)。
關(guān)于交易結(jié)算報(bào)告的通知方式,應(yīng)當(dāng)尊重當(dāng)事人約定。
客戶對(duì)當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn),應(yīng)當(dāng)視為對(duì)該日之前所有持倉和交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn),所產(chǎn)生的交易結(jié)果由投資者自行承擔(dān)。
期貨中的強(qiáng)行平倉有兩種:交易所對(duì)期貨公司的強(qiáng)行平倉和期貨公司對(duì)客戶的強(qiáng)行平倉。交易所對(duì)期貨公司的強(qiáng)行平倉是當(dāng)期貨公司的資金不足以維持持倉(比如因?yàn)樘岣弑WC金比例),或超額持倉(比如因?yàn)檫M(jìn)入交割月持倉限額降低了)時(shí)采取的一種強(qiáng)制措施,通常是被平掉超額的部分持倉。期貨公司對(duì)客戶的強(qiáng)行平倉是指客戶資金不足、超倉等被強(qiáng)行平倉。
98、我國期貨交易中有哪些常見的侵犯投資者權(quán)益的行為?
我國由于期貨市場建立時(shí)間較短,投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較差,部分期貨公司以單純盈利為目的,有意無意的會(huì)對(duì)投資者造成一定的損害,目前主要的侵權(quán)行為如下:
(1)提供虛假信息誤導(dǎo)下單。市場披露的有關(guān)政策、行情等的信息對(duì)期貨投資者的投資決策起著很大的作用,甚至是決定性的作用。期貨交易所、期貨公司故意提供虛假信息誤導(dǎo)投資者下單的,由此造成的投資者的經(jīng)濟(jì)損失由期貨交易所、期貨公司承擔(dān);
(2)對(duì)沖行為。對(duì)沖是指期貨公司收到投資者的指令后,將其指令與其他投資者的指令或與自己的“指令”私下對(duì)沖,或者雖然將投資者的指令傳遞到了期貨交易所,卻未將指令向所有其他市場參與者以公開競價(jià)的方式提出要約,而是與其中某一市場參與者私下通謀成交。包括交叉交易、對(duì)賭和配合交易三種表現(xiàn)形式。期貨公司私下對(duì)沖的行為應(yīng)做無效,期貨公司應(yīng)當(dāng)賠償由此給投資者造成的經(jīng)濟(jì)損失;期貨公司與投資者均有過錯(cuò)的,應(yīng)當(dāng)根據(jù)過錯(cuò)大小,分別承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任;
(3)擅自動(dòng)用投資者保證金。期貨公司挪用客戶保證金一方面是因?yàn)槠湫袨榍址噶送顿Y者的財(cái)產(chǎn)權(quán)構(gòu)成侵權(quán)的民事責(zé)任;另一方面是由于期貨公司基于其投資者之間的行紀(jì)法律關(guān)系,負(fù)有對(duì)投資者保證金的妥善保管義務(wù),私自動(dòng)用投資者保證金,期貨公司依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任。擅自動(dòng)用保證金構(gòu)成違約責(zé)任與侵權(quán)責(zé)任競合的民事責(zé)任;
(4)期貨公司擅自以投資者名義進(jìn)行交易。具體包括投資者沒有下單指令時(shí)期貨公司擅自以投資者名義交易、期貨公司執(zhí)行非受托人的交易指令、執(zhí)行沒有交易品種、數(shù)量、買賣方向的瑕疵指令、錯(cuò)誤地執(zhí)行投資者交易指令等幾種情況。這里同樣存在違約與侵權(quán)競合的問題。期貨公司對(duì)擅自以投資者名義進(jìn)行交易造成的損失應(yīng)當(dāng)而且必須承擔(dān)起相應(yīng)的賠償責(zé)任。
在期貨交易中,當(dāng)事人之間發(fā)生各種各樣的糾紛是難以避免的。當(dāng)發(fā)生糾紛時(shí),應(yīng)當(dāng)積極通過各種可能的方式和途徑解決糾紛。對(duì)投資者而言,解決糾紛的過程,也就是維護(hù)自己合法權(quán)益的過程。
糾紛雙方進(jìn)行直接協(xié)商是最簡便、最直接的維權(quán)方式。協(xié)商必須以雙方平等自愿為前提。在不違反法律的強(qiáng)制性規(guī)定的前提下,當(dāng)事人可處分自己的權(quán)利。協(xié)商后達(dá)成的協(xié)議具有合同的效力,對(duì)雙方有約束力,但沒有直接的強(qiáng)制執(zhí)行效力,需要由當(dāng)事人自愿履行,如有違反,應(yīng)承擔(dān)違約的民事法律責(zé)任。
由糾紛雙方之外的第三者居中進(jìn)行調(diào)解是另一種解決糾紛的方式。進(jìn)行調(diào)解的前提是糾紛雙方必須自愿接受調(diào)解,在調(diào)解過程中,任何一方也可以隨時(shí)退出調(diào)解。經(jīng)調(diào)解達(dá)成的協(xié)議,與雙方直接協(xié)商達(dá)成的協(xié)議效力相同,同樣沒有直接的強(qiáng)制執(zhí)行效力,需要由當(dāng)事人自愿履行?!镀谪浗灰坠芾?xiàng)l例》第四十九條規(guī)定:“期貨業(yè)協(xié)會(huì)履行下列職責(zé):(四)受理客戶與期貨業(yè)務(wù)有關(guān)的投訴,對(duì)會(huì)員之間、會(huì)員與客戶之間發(fā)生的糾紛進(jìn)行調(diào)解。”因此,依據(jù)該條規(guī)定,若投資者合法權(quán)利受到侵害后,可向中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)對(duì)其與期貨經(jīng)紀(jì)公司之間的糾紛進(jìn)行調(diào)解。
兩種糾紛解決方式程序簡便靈活、成本低廉, 是其最明顯的優(yōu)勢,且能夠維護(hù)雙方合作關(guān)系,也有利于保護(hù)商業(yè)秘密。由于協(xié)議的內(nèi)容是在雙方自愿的基礎(chǔ)上訂立的,在良好的信用機(jī)制下,往往能夠得到自愿履行。
100、投資者如何利用制度來保障自身投資期貨時(shí)的合法權(quán)益?
投資者要合理的利用制度來保障自身投資期貨時(shí)的合法權(quán)益,從平常做起:
(1)利用投資者教育資源增強(qiáng)對(duì)于市場的認(rèn)識(shí)。對(duì)于投資者而言,提高對(duì)于期貨市場的認(rèn)識(shí),加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),同時(shí)了解相關(guān)市場的法律法規(guī)體系,是保護(hù)自身合法權(quán)益的必修課。我國期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)、各期貨交易所以及各期貨經(jīng)紀(jì)公司的網(wǎng)站上都設(shè)有投資者教育專欄,投資者能夠通過網(wǎng)絡(luò)對(duì)期貨市場知識(shí)、法律法規(guī)以及具體交易產(chǎn)品的特性進(jìn)行學(xué)習(xí)和了解。例如,中國金融期貨交易所在其官方網(wǎng)站或相關(guān)宣傳材料上就提供了基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)、資源下載、術(shù)語詞典等方面的內(nèi)容;
(2)挑選合格的期貨經(jīng)紀(jì)公司。挑選一家誠信、可靠的期貨公司對(duì)于投資者的切身利益非常重要,因?yàn)榱己玫钠谪浌咀鳛榻?jīng)紀(jì)中介可以保證投資者自己的資金按照自己的意愿在合理的風(fēng)險(xiǎn)下運(yùn)作,確保資金安全;
(3)及時(shí)舉報(bào)違法違規(guī)行為。相對(duì)于證券等其它金融行業(yè),期貨市場較為復(fù)雜和特殊,監(jiān)管層面難免會(huì)有疏漏,而現(xiàn)在伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,期貨市場的逐步壯大,期貨品種陸續(xù)增多,市場活躍度提高更是加大了監(jiān)管的難度。盡管幾乎所有期貨從業(yè)人員和機(jī)構(gòu)都需要遵守一系列的自律規(guī)范,而自律規(guī)范是沒有強(qiáng)制性的,這就要求期貨投資者在清楚地認(rèn)識(shí)期貨市場規(guī)則及相關(guān)法律法規(guī)的前提下,在監(jiān)管難以覆蓋全面的盲點(diǎn)或者疏漏之處,對(duì)自身合法權(quán)利進(jìn)行主動(dòng)性的保護(hù),舉報(bào)違法違規(guī)行為;
(4)最好采取集團(tuán)訴訟方式。新的司法解釋可能具體將采取共同訴訟的方式,也就是說,法院的民事賠償判決將只對(duì)在規(guī)定期限內(nèi)到法院進(jìn)行了登記的投資者生效。相比之下,美國的集團(tuán)訴訟則顯得更高效快捷,保護(hù)充分,因?yàn)樗脑娓唛_放性,即只要投資者不明示放棄訴訟權(quán)利,訴訟代表人及律師即應(yīng)把其納入原告的范圍。由于證券市場投資者眾多,信息也未必通暢,如果要求所有原告都必須在規(guī)定期限內(nèi)到法院進(jìn)行登記,就可能在某種程度上對(duì)小額投資者維權(quán)形成障礙。當(dāng)然這需要相關(guān)法院單位給予政策法規(guī)面上的配合與支持,放寬這一訟訴限制,允許受到侵害的期貨投資者集體采用訴訟方式維護(hù)權(quán)益。