投機(jī)與套利
時(shí)間：2013-06-18
一 期貨投機(jī)
（一）期貨投機(jī)的定義
期貨投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易實(shí)行保證金制度，即交易者可以用少量資金做數(shù)倍于其資金的交易，以此尋找獲取高額利潤的機(jī)會(huì)。
（二）期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別
期貨投機(jī)與股票投機(jī)的區(qū)別
（三）期貨投機(jī)的作用
1.承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
2.促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)
3.減緩價(jià)格波動(dòng)
4. 提高市場流動(dòng)性
（四）期貨投機(jī)者類型
1.從交易頭寸區(qū)分，可以分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。
2.從交易量大小區(qū)分，可以分為大投機(jī)商和中小投機(jī)商。
3.從分析預(yù)測方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。
4.從持倉時(shí)間區(qū)分，可以分為長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。
（五）期貨投機(jī)的原則
1.充分了解期貨合約。在買賣合約時(shí)切忌貪多，即使有經(jīng)驗(yàn)的交易者也很難同時(shí)進(jìn)行三種以上不同品種的期貨交易；應(yīng)通過基本分析或技 術(shù)分析，或?qū)煞N技巧方法加以綜合運(yùn)用，始終將市場主動(dòng)權(quán)掌握在自己的手中。
2.制定交易計(jì)劃。
3.確定獲利和虧損限度。交易者應(yīng)該事先為自己確定一個(gè)最低獲利目標(biāo)和所期望承受的最大虧損限度，做好交易前的心理準(zhǔn)備。
4.確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。為了盡可能的增加獲利機(jī)會(huì)，增加利潤量，有必要做到以下三點(diǎn)：第一，要分散資金投入，而不是集中用于某一筆交易，這樣有利于減少風(fēng)險(xiǎn)性。第二，持倉應(yīng)限定在自己可以完全控制的數(shù)量之內(nèi)，否則，持倉合約數(shù)量過大，交易者很難控制風(fēng)險(xiǎn)。第三，應(yīng)有長遠(yuǎn)的眼光，為可能出現(xiàn)的新交易機(jī)會(huì)留出一定數(shù)額的資金。
（六）投機(jī)者要做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理
1.一般性的資金管理要領(lǐng)。⑴投資額應(yīng)限定在全部資本的1/3至1/2以內(nèi)為宜。⑵根據(jù)資金量的不同，投資者單個(gè)市場的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%-20%以內(nèi)。⑶在單個(gè)市場中的最大總虧損金額宜限制在總資本的5%以內(nèi)。⑷在任何一個(gè)市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-30%以內(nèi)。
2.決定頭寸的大小。一旦交易者選定了某期貨品種，并且選準(zhǔn)了入市時(shí)機(jī)，下面就要決定買賣多少張合約了。一般來說，可掌握這樣的原則，即按總資本的10%來確定投入該品種上每筆交易的資金。假定一個(gè)交易者有宗資本10萬元，按照10%的比例，可以投入每筆交易的資金為1萬元。假設(shè)每張黃金合約的保證金要求大致為2500元，那么1萬元除以2500遠(yuǎn)得4，即交易者可以持有4張黃金合約的頭寸。
3.分散投資與集中投資。雖然分散投資是限制風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)辦法，但對(duì)期貨投機(jī)來說，要把握分散投資的度。期貨投機(jī)不同于證券投資之處在于，期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。所謂縱向投資分散化是指選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入，所謂橫向投資多元化是指可以同時(shí)選擇不同的證券品種做成證券投資組合，這樣都可以起到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。
二 期貨套利交易
（一）期貨套利交易的概念與分類
套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。
如果利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，稱為期現(xiàn)套利。如果利用期貨市場上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，稱為價(jià)差交易或套期圖利。價(jià)差交易又根據(jù)選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨商品套利和跨市套利。
（二）套利與期貨投機(jī)的區(qū)別
套利是與期貨投機(jī)交易不同的一種交易方式，在期貨市場中發(fā)揮著特殊的作用。套利與期貨投機(jī)交易的區(qū)別主要體現(xiàn)在：第一，期貨投機(jī)交易只是利用單一期貨合約價(jià)格的上下波動(dòng)賺取利潤，而套利是從相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的相對(duì)價(jià)格差異套取利潤。期貨投機(jī)者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關(guān)心和研究的則是價(jià)差的變化。第二，期貨投機(jī)交易在一段時(shí)間內(nèi)只做買或賣；而套利則是在同一時(shí)間在相關(guān)市場進(jìn)行反向交易，或者在同一時(shí)間買入和賣出相關(guān)期貨合約，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。第三，套利交易賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益，由于相關(guān)市場或相關(guān)合約價(jià)格變化方向大體一致，所以價(jià)差的變化幅度小，因而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也小。第四，套利交易成本要低于投機(jī)交易成本。一般來說，進(jìn)行相關(guān)期貨合約的套利交易至少同時(shí)涉及兩個(gè)合約的買賣，在國外，交易所為了鼓勵(lì)套利交易，一般規(guī)定的套利交易的傭金支出比一個(gè)單盤交易的傭金費(fèi)用要高，但要低于一個(gè)回合單盤交易的兩倍。同時(shí)，由于套利的風(fēng)險(xiǎn)較小，在保證金的收取上小于普通投機(jī)，大大節(jié)省了資金的占用。所以，套利交易的成本較低。
（三）套利的作用
第一，套利行為有助于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系形成。
第二，套利行為有助于市場流動(dòng)性的提高。